化工涉及哪些行业(新手必看知识)

(报告出品方/作者:国金证券,陈屹、杨翼荥、李含钰)

一、化工行业年报和一季报总结

我们纳入 372 家化工行业上市公司(按 2021 年申万化工行业分类),从收 入规模、盈利能力、经营状况等方面,对 2021 年报及 2022 年 1 季度化工 行业整体发展状况进行梳理,同时对 31 个重点子行业进一步分析。

1.1 化工行业业绩分析

在 2020 年低基数的背景下,2021 年全年业绩增长显著:2021 年申万化 工行业整体实现营业收入 5.79 万亿元,同比增长 35.6%;归母净利润 3565 亿元,同比增长 128.7%。

虽然 2022 年 3 月以来部分地区受到疫情反复的影响,但是 1 季度化工行 业整体营收和利润仍呈现出同步向上的态势:2022 年 1 季度申万化工行业 整体实现营业收入 1.63 万亿元,同比增长 33.8%;归母净利润 1057 亿元, 同比增长 31.2%。

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我们设定化工上市公司中收入和净利润增速超过 30%为高增长、0-30%为 稳定增长、低于 0 为负增长,得出 2021 年收入实现高增长公司 173 家, 同比增加 137 家 ;稳定增长公司 168 家,同比减少 16 家;负增长公司 31 家,同比减少 121 家。净利润实现高速增长的公司 194 家,同比增加 62 家 ;稳定增长公司 73 家,同比减少 38 家;负增长公司 105 家,同比 减少 24 家。高增长公司数量同比大幅增加,负增长公司数量同比大幅减少,面行业的供需双好推动化工企业的收入利润均实现了高速增长,因而企业 业绩增长的数量也达到历史高位。

2022 年 1 季度收入实现高增长公司 126 家,同比减少 109 家 ;稳定增长 公司 173 家,同比增加 53 家;负增长公司 73 家,同比增加 56 家。净利 润实现高速增长的公司 146 家,同比减少 104 家 ;稳定增长公司 69 家, 同比减少 8 家;负增长公司 157 家,同比增加 112 家。高增长公司数量同 比显著下滑,稳定增长和负增长公司数量有所回升,说明一方面在今年 1 季度疫情反复的背景下,企业的生产经营仍然受到了一定的影响;另一方 面今年大宗商品价格高位震荡导致化工企业利润收窄。

去年四季度化工行业产品价格指数回落,今年以来呈现出反弹趋势。去年 3 季度以来,随着限电限产政策的发布在 10 月 19 日价格指数达到历史高 位的 6467 点,后续随着政策影响的消退,价格指数呈现出持续回落的状 态。今年以来在大宗商品价格高位波动和俄乌战争爆发带来的影响下,化 工产品价格指数进入新一轮上涨周期,截止 2022 年 3 月 31 日 CCPI 价格 指数达到 5793 点,相比年初上涨 11.7%。

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国内传统需求有所回落,新能源领域需求增长显著,化工新材料板块有望 持续受益。房地产行业,受“房住不炒”相关政策影响较为显著,房屋新 开工面积同比增速在去年 2 季度后开始大幅回落,房屋新开工面积增速从 2 月高点 64.3%下跌至今年 3 月的-17.5%。纺织服装行业,去年上半年纺 织服装行业从低点开始复苏,景气度指数从 2 月的 47.97 震荡上升至 7 月 51.82 后持续向下,今年 2 月景气度触底后略有反弹,3 月达到 49.08,虽 有复苏但同比去年仍处于低位。汽车行业,今年行业在疫情反复的背景下 整体产量增长有限,今年 1 季度累计产量增速仅为 4.9%;但新能源汽车板 块增长仍然极为突出,今年 1 季度累计产量同比增速高达 140.8%。农产 品价格方面,今年在大宗商品价格高位的背景下农产品价格同样呈现出向 上的趋势。整体看来新能源汽车和光伏行业增长仍然较为显著,预计在双 碳政策的长期支持下当前的高增长态势还会延续,相关的化工新材料领域 能够借助优秀赛道实现快速增长。

1.2 化工行业盈利能力分析

毛利率:2021 年行业整体毛利率为 20.4%,同比提高 1.2%;2022Q1 行 业整体毛利率为 20.2%,同比下降 1.5%。

净利率:2021 年行业整体净利率为 6.8%,同比提高 2.7%;2022Q1 行业 整体净利率为 7.2%,同比下降 0.2%。

整体看,2021 年在 2020 年疫情影响的背景下,化工行业的盈利能力显著 提升;2022 年 1 季度则因为疫情反复和原料价格高位波动,导致行业盈利 能力有所回落。

费用管理能力优化,行业期间费用率持续回落。销售费用率:2021 年化工 行业销售费用率为 1.94%,同比下降 0.88%;2022Q1 销售费用率为 1.69%,同比下降 0.89%。管理费用率:2021 年化工行业管理费用率为 2.72%,同比下降 0.68%;2022Q1 为 2.22%,同比下降 0.80%。财务费 用率:2021 年化工行业财务费用率为 0.85%,同比下降 0.32%;2022Q1 为 0.72%,同比下降 0.23%。

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1.3 化工行业运营效率

行业整体存货和应收账款规模大幅提升同时运用效率也有待改善。2021 年 行业存货总和同比上升 48%达到 6604 亿元,存货周转天数同比减少 5 天 达到 44 天;应收账款规模同比上升 27%达到 3039 亿元,应收账款周转天 数同比减少 3 天达到 17 天。2022Q1 行业存货总和同比上升 50%达到 7863 亿元,存货周转天数同比增加 4 天达到 50 天;应收账款规模同比上 升 33%达到 3914 亿元,应收账款周转天数同比减少 1 天达到 19 天。

1.4 化工行业资产规模及杠杆率

固定资产和在建工程方面:化工行业固定资产同比增速从 2020 年的相对 低位回升,2021 年达到 10.6%,2022 年 1 季度提升至 13%;在建工程同 比增速从 2019 年后持续回暖,2021 年达到 38.9%,2022 年 1 季度小幅 回落至 35.1%。从在建工程占比数据来看,2020 年回落至相对低位的 8.5%,2021 年开始明显回升,2022 年 1 季度达到 9.5%,说明化工行业 的建设投资仍处于相对高位。

行业资产情况方面:2021 年行业经营性净现金流规模为 5669 亿元,同比 增长 34.3%;2021 年行业整体资产负债率水平为 51.8%,同比提高 0.7%, 2022Q1 资产负债率继续向上达到 52.7%。行业资产结构仍有待优化。

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二、细分子行业分析

2.1 细分子行业业绩增长情况

2021 年度营业收入:同比增速排名前五的子板块依次是其他化学原料 (135%)、聚氨酯(92%)、氨纶(91%)、其他化学制品(63%)、石油贸 易(62%);排名后五的为氯碱(6%)、轮胎(7%)、维纶(15%)、钾肥 (16%)、粘胶(17%)。

2021 年度归母净利润:同比增速排名前五的子板块依次是纯碱(11316%)、 磷肥(552%)、氟化工及制冷剂(502%)、氮肥(296%)、氨纶(251%); 排名后五的为复合肥(-560%)、磷化工及磷酸盐(-557%)、日用化学产 品(-282%)、其他塑料制品(-203%)、合成革(-148%)。

2022 年 1 季度营业收入:同比增速排名前五的子板块依次是钾肥(155%)、 其他化学原料(96%)、磷化工及磷酸盐(81%)、氟化工及制冷剂(64%)、 其他化学制品(57%);排名后五的为粘胶(-26%)、轮胎(-3%)、氯碱 (0%)、日用化学产品(13%)、纺织化学用品(13%)。

2022 年 1 季度归母净利润:同比增速排名前五的子板块依次是氟化工及制 冷剂(495%)、磷化工及磷酸盐(425%)、钾肥(331%)、民爆用品 (310%)、维纶(222%);排名后五的为粘胶(-92%)、炭黑(-78%)、 轮胎(-74%)、纺织化学用品(-43%)、改性塑料(-37%)。

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2.2 细分子行业盈利能力

2021 年度毛利率:同比变化排名前五的子板块依次是钾肥(47.7%)、氟 化工及制冷剂(17.4%)、氨纶(11.5%)、纯碱(11.5%)、磷化工及磷酸盐(11.4%);排名后五的为其他化学原料(-17%)、纺织化学用品(- 11.9%)、聚氨酯(-11.2%)、日用化学产品(-7.9%)、轮胎(-6.4%)。

2021 年度净利率:同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐 (63.4%)、日用化学产品(60.4%)、合成革(38.7%)、复合肥(21%)、 钾肥(18.5%);排名后五的为其他橡胶制品(-11.8%)、涤纶(-10.9%)、 轮胎(-7.7%)、其他化学原料(-6.9%)、氮肥(-6.4%)。

2022 年 1 季度毛利率:同比变化排名前五的子板块依次是钾肥(31.3%)、 磷化工及磷酸盐(14.8%)、氟化工及制冷剂(12.1%)、磷肥(9.3%)、纯 碱(7.7%);排名后五的为其他化学原料(-15.9%)、炭黑(-15.8%)、涂 料油漆油墨制造(-10%)、氮肥(-8.5%)、纺织化学用品(-8.4%)。

2022 年 1 季度净利率:同比变化排名前五的子板块依次是磷化工及磷酸盐 (13.7%)、氟化工及制冷剂(10.5%)、磷肥(10%)、钾肥(8.9%)、民 爆用品(8.8%);排名后五的为炭黑(-12.1%)、氮肥(-8.5%)、纺织化学 用品(-8.5%)、其他化学原料(-8.1%)、粘胶(-7.8%)。

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从各细分子行业来看,2021 年和 2022 年第一季度盈利能力提升明显的行 业有钾肥、氟化工及制冷剂、纯碱和磷化工及磷酸盐,下滑显著的有其他 化学原料和纺织化学用品。表现较好的行业如钾肥和纯碱等主要源于稳增 长背景下,行业需求向上的确定性较高,供需双好下产品价格大幅上行和 价差拉大,推动行业利润空间持续向上;表现较差的纺织化学用品是由于 原材料价格上涨叠加疫情反复下需求回落,价格传导能力较弱导致行业利 润变薄。

2.3 细分子行业资产负债率及在建工程占比

资产负债率:2021 年排名前五的子板块依次是磷肥(63.1%)、磷化工及 磷酸盐(60.3%)、聚氨酯(59.2%)、氮肥(57%)、改性塑料(56.9%); 排名后五的为石油贸易(22.3%)、其他化学原料(24.2%)、合成革 (35.7%)、其他橡胶制品(36.1%)、氨纶(36.6%)。2022Q1 排名前五 的子板块依次是磷肥(62.6%)、磷化工及磷酸盐(60.3%)、聚氨酯 (59.9%)、涤纶(59.1%)、改性塑料(58%);排名后五的为石油贸易 (22.3%)、其他化学原料(25.6%)、合成革(35.7%)、氨纶(36.6%)、 其他橡胶制品(36.8%)。

在建工程占比总资产:2021 年排名前五的子板块依次是涤纶(20.5%)、 化学纤维(19.3%)、其他化学原料(13.5%)、聚氨酯(13%)、改性塑料 (11.3%);排名后五的为石油加工(0.7%)、钾肥(1.8%)、石油贸易 (2%)、磷肥(2.5%)、民爆用品(2.7%)。2022Q1 排名前五的子板块依 次是改性塑料(12.4%)、维纶(9.7%)、塑料(8.5%)、其他化学原料 (7.4%)、涂料油漆油墨制造(6.5%);排名后五的为粘胶(0.1%)、聚氨 酯(0.1%)、钾肥(0.2%)、氮肥(0.3%)、石油加工(0.7%)。

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2.4 细分子行业经营性现金流分析

经营性现金流同比增速:2021 年排名前五的子板块依次是日用化学产品(393%)、纯碱(150%)、氟化工及制冷剂(109%)、玻纤(103%)、无 机盐(94%);排名后五的为其他化学原料(-1197%)、石油贸易(- 540%)、粘胶(-168%)、轮胎(-85%)、改性塑料(-72%)。2022Q1 排 名前五的子板块依次是复合肥(448%)、日用化学产品(393%)、氟化工 及制冷剂(244%)、纯碱(150%)、纺织化学用品(111%);排名后五的 为其他化学原料(-14485%)、石油贸易(-540%)、粘胶(-403%)、涤纶 (-257%)、其他塑料制品(-185%)。

经营性现金流占营收比:2021 年排名前五的子板块依次是钾肥(37.3%)、 维纶(23.4%)、玻纤(18.3%)、纯碱(18.1%)、其他化学原料(18%); 排名后五的为石油贸易(-11.3%)、涂料油漆油墨制造(1.3%)、轮胎 (2.4%)、改性塑料(3.2%)、日用化学产品(3.8%)。2022Q1 排名前五 的子板块依次是钾肥(37.3%)、维纶(23.4%)、无机盐(19%)、玻纤 (18.3%)、纯碱(18.1%);排名后五的为涤纶(-17%)、石油贸易(- 11.3%)、民爆用品(-9.4%)、涂料油漆油墨制造(-5.4%)、其他塑料制品 (-2.2%)。

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三、重点细分子行业分析

3.1 钾肥

2021 年业绩和盈利能力均显著提升:营收同比增加 16.3%,归母净利润同比增加 173.2%,毛利率同比上升 18%达到 55.4%,净利率同比上升 22.4% 达到 36.2%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.1%,管理费用率 同比减少 0.1%,财务费用率同比减少 1.3%。营运能力略有提升:存货周 转天数同比增加 1 天,应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资产和行业 投资均有回落:固定资产占比同比减少 3.4%达到 27.5%,在建工程占比同 比减少 2.4%达到 2%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 8.2%达 到 36.1%。

2022Q1 业绩和盈利能力均显著提升:营收同比增加 155.2%,归母净利润 同比增加 331.4%,毛利率同比上升 27.7%达到 71.8%,净利率同比上升 25.1%达到 54.2%。费用管理继续优化:销售费用率同比减少 1.9%,管理 费用率同比减少 1.9%,财务费用率同比减少 1.3%。营运能力继续提升: 存货周转天数同比减少 23 天,应收账款周转天数同比减少 22 天。固定资 产和行业投资继续回落:固定资产占比同比减少 5.5%达到 24%,在建工 程占比同比减少 3.2%达到 1.9%。资产结构不断优化:资产负债率同比下 降 8%达到 34.7%。(报告来源:未来智库)

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3.2 农药

2021 年收入表现向好但盈利能力下滑:营收同比增加 19.9%,归母净利润 同比减少 14.2%,毛利率同比下降 1.6%达到 23.4%,净利率同比下降 5.9% 达到-4%。费用管理改善明显:销售费用率同比减少 2.8%,管理费用率同 比减少 1%,财务费用率同比减少 1%。营运能力提升:存货周转天数同比 减少 10 天,应收账款周转天数同比减少 7 天。固定资产占比略有向下, 行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 1.6%达到 22.2%,在建工程占 比同比增加 1.3%达到 6%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 3.6% 达到 51%。

2022Q1 业绩表现向好且盈利能力显著改善:营收同比增加 33.3%,归母 净利润同比增加 118.3%,毛利率同比上升 1.9%达到 28.1%,净利率同比 上升 4.9%达到 12.9%。费用管理优化:销售费用率同比减少 2.8%,管理 费用率同比减少 1.1%,财务费用率同比减少 1.2%。营运能力继续提升: 存货周转天数同比减少 7 天,应收账款周转天数同比减少 4 天。固定资产 占比略有向下,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 1.6%达到 21.3%,在建工程占比同比增加 1.8%达到 2.9%。资产结构有待改善:资 产负债率同比上升 3.8%达到 51.5%。

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3.3 复合肥

2021 年整体业绩和盈利能力同步向上:营收同比增加 26.8%,归母净利润 同比增加 564.3%,毛利率同比上升 4.4%达到 14.2%,净利率同比上升 21% 达到 2.6%。费用管理改善明显:销售费用率同比减少 1.2%,管理费用率 同比减少 0.4%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力提升显著:存货周 转天数同比减少 22 天,应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资产和行 业投资有所提升:固定资产占比同比增加 0.4%达到 29.9%,在建工程占比 同比增加 0.2%达到 4.6%。资产结构有所改善:资产负债率同比下降 1.4% 达到 52%。

2022Q1 业绩表现向好,盈利能力同比回落但环比提升:营收同比增加 45.1%,归母净利润同比增加 32.5%,毛利率同比下降 4.8%达到 14.6%, 净利率同比下降 0.6%达到 6%。费用管理继续优化:销售费用率同比减少 2.4%,管理费用率同比减少 0.8%,财务费用率同比减少 0.5%。营运能力 继续提升:存货周转天数同比减少 4 天,应收账款周转天数同比减少 5 天。 固定资产占比略有向下,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 0.2% 达到 27.2%,在建工程占比同比增加 1%达到 3%。资产结构稍有改善:资 产负债率同比下降 0.9%达到 53.7%。

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3.4 氮肥

2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑:营收同比减少 59.4%,归母净利润 同比减少 57.6%,毛利率同比上升 0.7%达到 16.2%,净利率同比下降 6.4% 达到 3.1%。费用管理仍待改善:销售费用率同比持平,管理费用率同比增 加 2.2%,财务费用率同比减少 0.7%。营运能力有待优化:存货周转天数 同比减少 2 天,应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资产和行业投资均有下滑:固定资产占比同比减少 10.9%达到 41%,在建工程占比同比减 少 4.7%达到 3.2%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 6.5%达到 57%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力均有下滑:营收同比减少 63.5%,归母净利 润同比减少 86.3%,毛利率同比下降 8.5%达到 15%,净利率同比下降 8.5% 达到 5.7%。费用管理仍待改善:销售费用率同比持平,管理费用率同比增 加 2.1%,财务费用率同比增加 0.1%。营运能力有待优化:存货周转天数 同比增加 3 天,应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资产下滑明显, 行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 11.5%达到 39.1%,在建工程 占比同比增加 0.3%达到 0.8%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 6.5%达到 56.1%。

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3.5 无机盐

2021 年整体业绩和盈利能力同步向上:营收同比增加 132.3%,归母净利 润同比增加 158.9%,毛利率同比上升 4.3%达到 23.5%,净利率同比下降 0.3%达到 10.4%。费用管理改善明显:销售费用率同比持平,管理费用率 同比减少 1.4%,财务费用率同比减少 0.8%。营运能力提升显著:存货周 转天数同比减少 10 天,应收账款周转天数同比减少 20 天。固定资产小幅 下滑,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 1.8%达到 44.7%,在建 工程占比同比增加 1.3%达到 7.6%。资产结构有待改善:资产负债率同比 上升 6.8%达到 44.7%。

2022Q1 业绩和盈利能力继续向上:营收同比增加 165.9%,归母净利润同 比增加 184.9%,毛利率同比下降 0.5%达到 25.7%,净利率同比上升 1.3% 达到 14.2%。费用管理继续优化:销售费用率同比减少 0.2%,管理费用率 同比减少 2.3%,财务费用率同比减少 0.6%。营运能力继续提升:存货周 转天数同比减少 4 天,应收账款周转天数同比减少 32 天。固定资产占比 略有向下,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 3.7%达到 41.6%, 在建工程占比同比增加 1.8%达到 2.8%。资产结构仍待改善:资产负债率 同比上升 3.9%达到 42.8%。

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3.6 其他化学原料

2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑:营收同比减少 28.5%,归母净利润 同比减少 36.2%,毛利率同比下降 17%达到 19.6%,净利率同比下降 6.9% 达到 12.3%。费用管理仍待改善:销售费用率同比减少 2.4%,管理费用率 同比减少 1.1%,财务费用率同比减少 1.4%。营运能力有待优化:存货周 转天数同比增加 22 天,应收账款周转天数同比增加 76 天。固定资产和行 业投资均有下滑:固定资产占比同比减少 5.7%达到 33.6%,在建工程占比 同比减少 15.3%达到 2.6%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 18% 达到 24.2%。

2022Q1 整体业绩下滑,盈利能力同比下滑但环比回升:营收同比减少 48.3%,归母净利润同比减少 66.5%,毛利率同比下降 15.9%达到 21.7%, 净利率同比下降 8.1%达到 15.1%。费用管理持续改善:销售费用率同比减 少 1.5%,管理费用率同比减少 1.2%,财务费用率同比减少 1.2%。营运能 力有所优化:存货周转天数同比减少 17 天,应收账款周转天数同比增加 8 天。固定资产有所下滑,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 1.9% 达到 31.9%,在建工程占比同比增加 0.3%达到 0.7%。资产结构有所改善: 资产负债率同比下降 18.2%达到 25.6%。

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3.7 纯碱

2021 年整体业绩和盈利能力均有显著提升:营收同比增加 49.4%,归母净 利润同比增加 11316.2%,毛利率同比上升 12.5%达到 29.9%,净利率同 比上升 21%达到 21.4%。费用管理仍待改善:销售费用率同比减少 0.5%, 管理费用率同比减少 2.1%,财务费用率同比减少 1.1%。营运能力有所优 化:存货周转天数同比减少 9 天,应收账款周转天数同比减少 4 天。固定资产和行业投资均有下滑:固定资产占比同比减少 7.8%达到 46.3%,在建 工程占比同比减少 3.5%达到 1.5%。资产结构显著改善:资产负债率同比 下降 8.3%达到 36.3%。

2022Q1 整体业绩向好,盈利能力同比提高但环比回落:营收同比增加 30.3%,归母净利润同比增加 103.4%,毛利率同比上升 2.7%达到 28%, 净利率同比上升 6.4%达到 18.2%。费用管理持续改善:销售费用率同比减 少 0.2%,管理费用率同比减少 1.3%,财务费用率同比减少 1%。营运能 力仍待优化:存货周转天数同比增加 2 天,应收账款周转天数同比减少 1 天。固定资产和行业投资继续下滑:固定资产占比同比减少 8.8%达到 43.4%,在建工程占比同比减少 2.9%达到 2.3%。资产结构持续优化:资 产负债率同比下降 9%达到 34.8%。

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3.8 氯碱

2021 年整体业绩和盈利能力均有提升:营收同比增加 2.2%,归母净利润 同比增加 90.9%,毛利率同比上升 4.7%达到 19.7%,净利率同比下降 4.8% 达到 6.5%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.7%,管理费用率 同比增加 0.5%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力有待优化:存货周 转天数同比增加 2 天,应收账款周转天数同比持平。固定资产和行业投资 均有下滑:固定资产占比同比减少 2.2%达到 42.4%,在建工程占比同比减 少 0.3%达到 5.3%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 7.2%达到 46%。

2022Q1 整体业绩下滑但盈利能力有所提升:营收同比减少 4.8%,归母净 利润同比减少 6.4%,毛利率同比上升 0.8%达到 18.4%,净利率仍为 9.6%。费用管理仍待改善:销售费用率同比减少 0.4%,管理费用率同比 增加 0.7%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优化:存货周转天 数同比增加 5 天,应收账款周转天数同比增加 3 天。固定资产和行业投资 均有提升:固定资产占比同比增加 1.9%达到 41.2%,在建工程占比同比增 加 1.4%达到 1.8%。资产结构继续改善:资产负债率同比下降 7.7%达到 45.4%。

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3.9 磷肥

2021 年整体业绩和盈利能力显著提升:营收同比增加 78.5%,归母净利润 同比增加 1646.1%,毛利率同比上升 2.2%达到 17.7%,净利率同比上升 16.3%达到 18.6%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 3.2%,管理 费用率同比减少 0.5%,财务费用率同比减少 0.8%。营运能力有所优化: 存货周转天数同比减少 8 天,应收账款周转天数同比减少 10 天。固定资 产略有下滑,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 0.1%达到 37.9%,在建工程占比同比增加 2.4%达到 4.9%。资产结构显著改善:资 产负债率同比下降 16.4%达到 63.1%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力显著提升:营收同比增加 93.1%,归母净利 润同比增加 435%,毛利率同比上升 9.3%达到 24.4%,净利率同比上升 10%达到 15.8%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 2.7%,管理费 用率同比减少 0.7%,财务费用率同比减少 0.4%。营运能力有待优化:存 货周转天数同比增加 5 天,应收账款周转天数同比减少 5 天。固定资产略 有下滑,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 1.2%达到 34.4%,在 建工程占比同比增加 0.8%达到 2.9%。资产结构继续改善:资产负债率同 比下降 16.2%达到 62.6%。

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3.10 民爆用品

2021 年整体业绩向好但盈利能力略有下滑:营收同比增加 27.5%,归母净 利润同比增加 42.6%,毛利率同比下降 0.4%达到 25.6%,净利率同比下 降 0.2%达到 5.9%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 0.8%,管理 费用率同比减少 0.1%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力有所优化: 存货周转天数同比减少 1 天,应收账款周转天数同比减少 20 天。固定资产和行业投资均有下滑:固定资产占比同比减少 2.4%达到 23%,在建工 程占比同比减少 2.3%达到 2.7%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上 升 0.9%达到 48.1%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力均显著提升:营收同比增加 43.7%,归母净 利润同比增加 310%,毛利率同比上升 7.4%达到 32%,净利率同比上升 8.8%达到 14.1%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 0.8%,管理 费用率同比减少 1.8%,财务费用率同比减少 0.2%。营运能力有待优化: 存货周转天数同比增加 16 天,应收账款周转天数同比减少 38 天。固定资 产有所下滑,行业投资略有提升:固定资产占比同比减少 2%达到 22%, 在建工程占比同比增加 0.4%达到 1.4%。资产结构继续改善:资产负债率 仍为 46.9%。

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3.11 纺织化学品

2021 年整体业绩向好但盈利能力略有下滑:营收同比增加 16.6%,归母净 利润同比增加 1.4%,毛利率同比下降 11.9%达到 20.4%,净利率同比下降 3.5%达到 9.5%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 2%,管理费用 率同比减少 1.8%,财务费用率同比增加 0.3%。营运能力有所优化:存货 周转天数同比减少 18 天,应收账款周转天数同比减少 11 天。固定资产有 所下滑,行业投资略有提升:固定资产占比同比减少 2.6%达到 13.9%,在 建工程占比同比增加 1.3%达到 4.8%。资产结构仍待改善:资产负债率同 比上升 1.4%达到 39.7%。

2022Q1 营收向好,盈利能力同比下滑但环比回升:营收同比增加 12.6%, 归母净利润同比减少 42.5%,毛利率同比下降 8.4%达到 25.9%,净利率 同比下降 8.5%达到 10%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 1.9%, 管理费用率同比减少 2.3%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力显著优 化:存货周转天数同比减少 32 天,应收账款周转天数同比减少 4 天。固 定资产有所下滑,行业投资略有提升:固定资产占比同比减少 1.9%达到 13.5%,在建工程占比同比增加 0.8%达到 3.9%。资产结构继续改善:资 产负债率同比上升 1.1%达到 40.3%。

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3.12 日用化学产品

2021 年整体业绩和盈利能力均显著提升:营收同比增加 25.8%,归母净利 润同比增加 282%,毛利率同比上升 5.4%达到 41.7%,净利率同比上升 20.4%达到 11.7%。费用管理有待改善:销售费用率同比增加 1.9%,管理 费用率同比增加 0.1%,财务费用率同比减少 0.6%。营运能力有所优化: 存货周转天数同比减少 5 天,应收账款周转天数同比减少 8 天。固定资产 和行业投资均有回落:固定资产占比同比减少 1.1%达到 11.1%,在建工程 占比同比减少 0.8%达到 2.9%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 12.9%达到 35.7%。

2022Q1 业绩向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 12.8%,归母净利 润同比增加 6.7%,毛利率同比下降 1.1%达到 40.5%,净利率同比下降 0.5%达到 7.2%。费用管理仍待改善:销售费用率同比增加 0.5%,管理费 用率同比减少 0.6%,财务费用率同比减少 0.5%。营运能力继续优化:存 货周转天数同比减少 6 天,应收账款周转天数同比减少 2 天。固定资产略 有提升,行业投资继续回落:固定资产占比同比增加 0.2%达到 11.3%,在 建工程占比同比减少 3.4%至 0%。资产结构继续改善:资产负债率同比下 降 8.7%达到 36.5%。

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3.13 石油加工

2021 年整体业绩和盈利能力均有提升:营收同比增加 29.4%,归母净利润 同比增加 117.6%,毛利率仍为 19.2%,净利率同比上升 1.2%达到 3.2%。 费用管理明显改善:销售费用率同比减少 0.9%,管理费用率同比减少 0.9%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力有所优化:存货周转天数同 比减少 7 天,应收账款周转天数同比减少 3 天。固定资产略有下滑,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 2.2%达到 32%,在建工程占比同 比增加 0.8%达到 8.2%。资产结构显著改善:资产负债率同比上升 2.4%达 到 51.8%。

2022Q1 业绩向好,盈利能力同比下滑但环比改善:营收同比增加 33.6%, 归母净利润同比增加 20.5%,毛利率同比下降 2.5%达到 19.3%,净利率 同比下降 0.7%达到 3.6%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 0.9%, 管理费用率同比减少 1.2%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优 化:存货周转天数同比增加 3 天,应收账款周转天数同比持平。固定资产 略有下滑,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 2.7%达到 30%, 在建工程占比同比增加 0.5%达到 7.8%。资产结构有待改善:资产负债率 同比上升 4%达到 53.7%。

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3.14 石油贸易

2021 年营收增长但盈利能力有所下滑:营收同比增加 61.7%,归母净利润 同比减少 41.9%,毛利率同比下降 3.3%达到 6.4%,净利率同比下降 2.7% 达到 1.6%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 1%,管理费用率同 比减少 0.9%,财务费用率同比持平。营运能力略有优化:存货周转天数同 比减少 11 天,应收账款周转天数同比增加 1 天。固定资产略有下滑,行业 投资小幅提升:固定资产占比同比减少 1.5%达到 9.8%,在建工程占比同 比增加 0.8%达到 2%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 7%达到 24.9%。

2022Q1 营收增长但盈利能力有所下滑:营收同比增加 49.8%,归母净利 润同比减少 22.6%,毛利率同比下降 1.7%达到 6%,净利率同比下降 1.2% 达到 1.6%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 1.2%,管理费用率 同比减少 0.5%,财务费用率同比减少 0.2%。营运能力仍待优化:存货周 转天数同比增加 2 天,应收账款周转天数同比增加 5 天。固定资产略有下 滑,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 1.7%达到 9.4%,在建工 程占比同比增加 0.8%达到 2.1%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上 升 8.8%达到 25.8%。

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3.15 涂料油墨

2021 年整体业绩和盈利能力均有下滑:营收同比减少 49.5%,归母净利润 同比减少 58.2%,毛利率同比下降 6.2%达到 18.9%,净利率同比下降 2.1% 达到 2.4%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 6.4%,管理费用率 同比减少 0.1%,财务费用率同比减少 0.2%。营运能力有待优化:存货周 转天数同比增加 35 天,应收账款周转天数同比减少 24 天。固定资产和行 业投资均有提升:固定资产占比同比增加 7.4%达到 25.9%,在建工程占比 同比增加 0.9%达到 7.2%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 12% 达到 38.1%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力均有下滑:营收同比减少 46.7%,归母净利 润同比减少 47.3%,毛利率同比下降 10%达到 18.7%,净利率同比下降 0.4%达到 6.6%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 7.9%,管理费 用率同比减少 1.3%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力有所优化:存 货周转天数同比增加 15 天,应收账款周转天数同比减少 49 天。固定资产 和行业投资均有提升:固定资产占比同比增加 8.2%达到 26%,在建工程 占比同比增加 1%达到 3.7%。资产结构继续改善:资产负债率同比下降 11.4%达到 38.8%。

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3.16 氟化工及制冷剂

2021 年整体业绩和盈利能力显著提升:营收同比增加 71.8%,归母净利润 同比增加 690%,毛利率同比上升 17.4%达到 27.4%,净利率同比上升 14.1%达到 14%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 1.4%,管理费 用率同比增加 0.4%,财务费用率同比减少 0.6%。营运能力有待优化:存 货周转天数同比增加 8 天,应收账款周转天数同比减少 1 天。固定资产和行业投资均有回落:固定资产占比同比减少 1.2%达到 30.1%,在建工程占 比同比减少 0.5%达到 9.6%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 2.1%达到 37.5%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力同步提升:营收同比增加 93.1%,归母净利 润同比增加 586.3%,毛利率同比上升 12.1%达到 29.1%,净利率同比上 升 10.5%达到 14.9%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 1.2%, 管理费用率同比减少 0.2%,财务费用率同比减少 0.2%。营运能力仍待优 化:存货周转天数同比增加 16 天,应收账款周转天数同比增加 4 天。固 定资产小幅下滑,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 2.2%达到 28.1%,在建工程占比同比增加 2.1%达到 2.1%。资产结构仍待改善:资 产负债率同比上升 3.1%达到 39%。(报告来源:未来智库)

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3.17 磷化工

2021 年整体业绩和盈利能力显著提升:营收同比增加 27.7%,归母净利润 同比增加 556.9%,毛利率同比上升 17.6%达到 30.9%,净利率同比上升 30%达到 23.9%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 0.6%,管理费 用率同比减少 0.2%,财务费用率同比减少 0.8%。营运能力略有优化:存 货周转天数同比持平,应收账款周转天数同比减少 4 天。固定资产和行业 投资均有回落:固定资产占比同比减少 4.4%达到 41.2%,在建工程占比同 比减少 0.9%达到 8.4%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 8.8%达 到 55.1%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力同步提升:营收同比增加 80.5%,归母净利 润同比增加 425.5%,毛利率同比上升 14.1%达到 34%,净利率同比上升 15.8%达到 22.7%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 2.8%,管理 费用率同比减少 0.7%,财务费用率同比减少 1.3%。营运能力继续优化: 存货周转天数同比减少 10 天,应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资 产小幅下滑,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 6.6%达到 39.1%,在建工程占比同比增加 1.1%达到 10.6%。资产结构继续改善:资 产负债率同比下降 9.4%达到 53.4%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.18 聚氨酯

2021 年整体业绩向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 53.4%,归母净 利润同比增加 114.4%,毛利率同比下降 11.2%达到 16%,净利率同比下 降 3.1%达到 12%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 2.2%,管理 费用率同比减少 0.7%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力小幅优化: 存货周转天数同比持平,应收账款周转天数同比减少 8 天。固定资产和行 业投资均有回落:固定资产占比同比减少 4.4%达到 34.2%,在建工程占比 同比减少 2.4%达到 12.7%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 1.7% 达到 59.2%。

2022Q1 营收向好,盈利能力同比回落但环比提升:营收同比增加 9.3%, 归母净利润同比减少 26.1%,毛利率同比下降 7.9%达到 19.3%,净利率 同比下降 5.7%达到 12.1%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 1.6%,管理费用率同比减少 0.5%,财务费用率同比增加 0.3%。营运能力 仍待优化:存货周转天数同比增加 17 天,应收账款周转天数同比减少 1 天。固定资产有所下滑,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 3.6% 达到 32.5%,在建工程占比同比增加 0.1%达到 0.1%。资产结构仍待改善: 资产负债率同比上升 2.5%达到 59.9%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.19 玻纤

2021 年整体业绩和盈利能力同步向上:营收同比增加 27.4%,归母净利润 同比增加 101.7%,毛利率同比上升 7%达到 36.6%,净利率同比上升 8.8% 达到 22.7%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.5%,管理费用率 同比增加 1%,财务费用率同比减少 0.6%。营运能力有所优化:存货周转 天数同比减少 6 天,应收账款周转天数同比减少 7 天。固定资产小幅提升,行业投资均有回落:固定资产占比同比增加 1.4%达到 51.6%,在建工程占 比同比减少 0.3%达到 4.8%。资产结构有所改善:资产负债率同比下降 1.9%达到 50%。

2022Q1 业绩和盈利能力继续改善:营收同比增加 20.5%,归母净利润同 比增加 51.4%,毛利率同比上升 0.6%达到 36.9%,净利率同比上升 5.7% 达到 25.8%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.3%,管理费用率 同比减少 0.5%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优化:存货周 转天数同比增加 6 天,应收账款周转天数同比减少 2 天。固定资产有略有 增长,行业投资暂无变化:固定资产占比同比增加 0.6%达到 48.1%,在建 工程占比同比持平。资产结构继续改善:资产负债率同比下降 1.8%达到 49.9%。

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3.20 其他化学制品

2021 年整体业绩和盈利能力均有所下滑:营收同比减少 38.2%,归母净利 润同比减少 6.7%,毛利率同比下降 0.7%达到 17.3%,净利率同比上升 4.1%达到 6.7%。费用管理明显改善:销售费用率同比减少 1.1%,管理费 用率同比减少 1.6%,财务费用率同比减少 0.5%。营运能力显著优化:存 货周转天数同比减少 21 天,应收账款周转天数同比减少 22 天。固定资产 小幅回落,行业投资有所提升:固定资产占比同比减少 2.8%达到 22.9%, 在建工程占比同比增加 5.6%达到 12%。资产结构有待改善:资产负债率 同比上升 7.9%达到 49.2%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力均有所下滑:营收同比减少 46.8%,归母净 利润同比减少 51.4%,毛利率同比下降 2.9%达到 19%,净利率同比下降 0.8%达到 9.1%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.9%,管理费 用率同比减少 1%,财务费用率同比增加 0.3%。营运能力继续优化:存货 周转天数同比减少 4 天,应收账款周转天数同比减少 16 天。固定资产和 行业投资均有回落:固定资产占比同比减少 2.1%达到 21.7%,在建工程占 比同比减少 0.4%达到 1.8%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上升 7.7%达到 50.5%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.21 涤纶

2021 年整体业绩和盈利能力均有所下滑:营收同比减少 87.4%,归母净利 润同比减少 92.8%,毛利率同比上升 2%达到 10.7%,净利率同比下降 10.9%达到-5%。费用管理有待改善:销售费用率同比增加 0.1%,管理费 用率同比增加 0.6%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力小幅优化:存 货周转天数同比减少 27 天,应收账款周转天数同比增加 4 天。固定资产 和行业投资均有下滑:固定资产占比同比减少 0.1%达到 44.2%,在建工程 占比同比减少 10.8%达到 6.1%。资产结构显著改善:资产负债率同比下降 12.9%达到 55%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力均有所下滑:营收同比减少 90.6%,归母净 利润同比减少 97.5%,毛利率同比下降 5.4%达到 9.5%,净利率同比下降 7%达到 2%。费用管理仍待改善:销售费用率同比增加 0.1%,管理费用 率同比增加 1.1%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力有待优化:存货 周转天数同比减少 0 天,应收账款周转天数同比增加 6 天。固定资产和行 业投资均有提升:固定资产占比同比增加 0.3%达到 41%,在建工程占比 同比增加 1.2%达到 1.8%。资产结构有所改善:资产负债率同比下降 10% 达到 59.1%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.22 维纶

2021 年整体业绩和盈利能力均有提升:营收同比增加 14.9%,归母净利润 同比增加 60.7%,毛利率同比上升 6.4%达到 24.9%,净利率同比上升 3.4% 达到 12.1%。费用管理有待改善:销售费用率同比增加 0.1%,管理费用率 同比增加 0.9%,财务费用率同比减少 0.2%。营运能力有待优化:存货周 转天数同比增加 8 天,应收账款周转天数同比增加 1 天。固定资产有所下滑,行业投资小幅增长:固定资产占比同比减少 5.7%达到 32.4%,在建工 程占比同比增加 3.3%达到 10.2%。资产结构略有改善:资产负债率同比下 降 1.4%达到 45.4%。

2022Q1 整体业绩和盈利能力继续向好:营收同比增加 47%,归母净利润 同比增加 221.9%,毛利率同比上升 9.9%达到 29%,净利率同比上升 9% 达到 16.6%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 0.2%,管理费用率 同比减少 1%,财务费用率同比减少 0.8%。营运能力仍待优化:存货周转 天数同比增加 9 天,应收账款周转天数同比减少 2 天。固定资产有所下滑, 行业投资小幅增长:固定资产占比同比减少 6%达到 31.6%,在建工程占 比同比增加 2.7%达到 9.7%。资产结构继续改善:资产负债率同比下降 3% 达到 45.4%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.23 粘胶

2021 年整体业绩和盈利能力均有改善:营收同比增加 166.2%,归母净利 润同比增加 191.2%,毛利率同比上升 7.1%达到 17%,净利率同比上升 2.7%达到-2.8%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 0.2%,管理费 用率同比增加 1.1%,财务费用率同比减少 4.6%。营运能力小幅优化:存 货周转天数同比减少 46 天,应收账款周转天数同比增加 31 天。固定资产 小幅提升,行业投资有所下滑:固定资产占比同比增加 0.2%达到 51.4%, 在建工程占比同比减少 1.5%达到 1.9%。资产结构显著改善:资产负债率 同比下降 12.4%达到 51.5%。

2022Q1 营收向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 74.1%,归母净利 润同比减少 48.2%,毛利率同比下降 7.1%达到 16.3%,净利率同比下降 7.8%达到 4.7%。费用管理仍待改善:销售费用率同比减少 0.1%,管理费 用率同比增加 2.1%,财务费用率同比减少 2.6%。营运能力显著优化:存 货周转天数同比减少 30 天,应收账款周转天数同比减少 17 天。固定资产 有所提升,行业投资暂无变化:固定资产占比同比增加 2.4%达到 50.9%, 在建工程占比同比持平。资产结构明显改善:资产负债率同比下降 12.5% 达到 50.3%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.24 氨纶

2021 年整体业绩和盈利能力同步向上:营收同比增加 90.9%,归母净利润 同比增加 250.5%,毛利率同比上升 13.9%达到 38.5%,净利率同比上升 12.7%达到 27.7%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 0.4%,管理 费用率同比减少 0.7%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力小幅优化: 存货周转天数同比减少 1 天,应收账款周转天数同比减少 18 天。固定资 产回落,行业投资小幅提升:固定资产占比同比减少 8.3%达到 26.8%,在 建工程占比同比增加 1.7%达到 5.2%。资产结构显著改善:资产负债率同 比下降 3.4%达到 36.8%。

2022Q1 营收向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 23.7%,归母净利 润同比减少 17%,毛利率同比下降 9.6%达到 28.5%,净利率同比下降 9.1% 达到 18.3%。费用管理仍待改善:销售费用率同比持平,管理费用率同比 增加 0.3%,财务费用率同比增加 0.3%。营运能力仍待优化:存货周转天 数同比增加 19 天,应收账款周转天数同比增加 4 天。固定资产继续回落, 行业投资小幅提高:固定资产占比同比减少 7.2%达到 23.9%,在建工程占 比同比增加 1.8%达到 5.5%。资产结构持续改善:资产负债率同比下降 6.1%达到 33.1%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.25 其他纤维

2021 年整体业绩和盈利能力同步向上:营收同比增加 55%,归母净利润 同比增加 138.1%,毛利率同比上升 4.2%达到 24.7%,净利率同比上升 4.8%达到 13.7%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 0.2%,管理 费用率同比减少 1.2%,财务费用率同比减少 0.3%。营运能力明显优化: 存货周转天数同比减少 11 天,应收账款周转天数同比减少 8 天。固定资产有所回落,行业投资显著提升:固定资产占比同比减少 2.7%达到 21%, 在建工程占比同比增加 4.3%达到 10.8%。资产结构略有改善:资产负债率 同比下降 1.4%达到 54.8%。

2022Q1 业绩向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 35%,归母净利润 同比增加 12.4%,毛利率同比下降 4%达到 19.9%,净利率同比下降 2.6% 达到 10.6%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 0.1%,管理费用率 同比减少 0.5%,财务费用率同比减少 0.5%。营运能力持续优化:存货周 转天数同比减少 5 天,应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资产继续回 落,行业投资小幅提高:固定资产占比同比减少 2.1%达到 18.8%,在建工 程占比同比增加 2.7%达到 10.2%。资产结构持续改善:资产负债率同比下 降 3.6%达到 52.8%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.26 合成革

2021 年整体业绩向好,但盈利能力改善一般:营收同比增加 29.6%,归母 净利润同比增加 147.9%,毛利率同比下降 3.2%达到 19.6%,净利率同比 上升 10.9%达到 3%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 0.1%,管 理费用率同比减少 0.8%,财务费用率同比减少 0.5%。营运能力有待优化: 存货周转天数同比增加 3 天,应收账款周转天数同比减少 7 天。固定资产 有所回落,行业投资显著提升:固定资产占比同比减少 2.6%达到 39.6%, 在建工程占比同比增加 2.9%达到 9.3%。资产结构有待改善:资产负债率 同比上升 1.4%达到 37.9%。

2022Q1 收入增长但盈利能力有所下滑:营收同比增加 16.3%,归母净利 润同比增加 62.6%,毛利率同比下降 6.7%达到 16.8%,净利率同比上升 3.7%达到 11.1%。费用管理继续改善:销售费用率同比增加 0.1%,管理 费用率同比减少 0.5%,财务费用率同比增加 0.3%。营运能力仍待优化: 存货周转天数同比增加 15 天,应收账款周转天数同比减少 6 天。固定资 产继续回落,行业投资小幅提高:固定资产占比同比减少 3.9%达到 37.2%,在建工程占比同比增加 2.1%达到 9.9%。资产结构仍待改善:资 产负债率同比上升 2.7%达到 38.8%。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

3.27 改性塑料

2021 年收入向好但盈利能力有所回落:营收同比增加 22.8%,归母净利润 同比减少 58.5%,毛利率同比下降 1.1%达到 13.1%,净利率同比下降 5.6% 达到-0.1%。费用管理有待改善:销售费用率同比减少 0.3%,管理费用率 同比增加 0.1%,财务费用率同比增加 0.2%。营运能力小幅优化:存货周 转天数同比减少 3 天,应收账款周转天数同比持平。固定资产有所回落, 行业投资显著增加:固定资产占比同比减少 6.1%达到 22%,在建工程占 比同比增加 8.7%达到 12.1%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 8% 达到 56.9%。

2022Q1 营收向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 21.5%,归母净利 润同比减少 28.5%,毛利率同比下降 3%达到 15.3%,净利率同比下降 2.7% 达到 4.8%。费用管理仍待改善:销售费用率同比减少 0.7%,管理费用率 同比增加 0.7%,财务费用率同比增加 0.1%。营运能力仍待优化:存货周 转天数同比增加 1 天,应收账款周转天数同比增加 3 天。固定资产有所回 落,行业投资显著增加:固定资产占比同比减少 6%达到 20.3%,在建工 程占比同比增加 9%达到 12.7%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上 升 7.1%达到 58%。

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3.28 其他塑料制品

2021 年业绩和盈利能力均有提升:营收同比增加 67.2%,归母净利润同比 增加 767.1%,毛利率同比下降 0.7%达到 19.1%,净利率同比上升 9.2% 达到-4.3%。费用管理小幅改善:销售费用率同比持平,管理费用率同比减 少 0.5%,财务费用率同比增加 0.2%。营运能力有待优化:存货周转天数 同比增加 1 天,应收账款周转天数同比增加 13 天。固定资产有所回落,行业投资显著增加:固定资产占比同比减少 3.7%达到 27.2%,在建工程占 比同比增加 3.6%达到 6.8%。资产结构有待改善:资产负债率同比上升 4.1%达到 39%。

2022Q1 业绩和盈利能力均有改善:营收同比增加 59.9%,归母净利润同 比增加 67.7%,毛利率同比下降 0.5%达到 21.9%,净利率同比上升 0.2% 达到 10.3%。费用管理仍待改善:销售费用率同比增加 0.2%,管理费用率 同比减少 0.4%,财务费用率同比增加 0.6%。营运能力小幅优化:存货周 转天数同比持平,应收账款周转天数同比减少 5 天。固定资产有所回落, 行业投资显著增加:固定资产占比同比减少 4.2%达到 24.9%,在建工程占 比同比增加 1.4%达到 3.9%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上升 3.8%达到 37.2%。

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3.29 轮胎

2021 年收入向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 7.2%,归母净利润 同比减少 52.2%,毛利率同比下降 8.6%达到 16.1%,净利率同比下降 5.8% 达到 4.6%。费用管理小幅改善:销售费用率同比减少 1.1%,管理费用率 同比减少 0.5%,财务费用率同比减少 0.8%。营运能力有待优化:存货周 转天数同比增加 4 天,应收账款周转天数同比增加 1 天。固定资产有所回 落,行业投资显著增加:固定资产占比同比减少 1.8%达到 35%,在建工 程占比同比增加 2.9%达到 7.9%。资产结构有待改善:资产负债率同比上 升 2.8%达到 51.8%。

2022Q1 业绩和盈利能力同步下滑:营收同比减少 3.4%,归母净利润同比 减少 73.7%,毛利率同比下降 6%达到 13.6%,净利率同比下降 5.9%达到 2.2%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 0.9%,管理费用率同比 增加 0.1%,财务费用率同比增加 0.5%。营运能力仍待优化:存货周转天 数同比增加 23 天,应收账款周转天数同比增加 7 天。固定资产有所回落, 行业投资继续增加:固定资产占比同比减少 0.3%达到 34.9%,在建工程占 比同比增加 1.9%达到 7.3%。资产结构仍待改善:资产负债率同比上升 3.1%达到 51.4%。

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3.30 其他橡胶制品

2021 年收入向好但盈利能力有所回落:营收同比增加 8.4%,归母净利润 同比减少 34.9%,毛利率同比下降 5.3%达到 20.4%,净利率同比下降 11.8%达到-0.2%。费用管理有所改善:销售费用率同比增加 0.1%,管理 费用率同比减少 0.7%,财务费用率同比增加 0.1%。营运能力小幅优化: 存货周转天数同比减少 6 天,应收账款周转天数同比减少 8 天。固定资产 小幅增加,行业投资有所回落:固定资产占比同比增加 1.9%达到 21.4%, 在建工程占比同比减少 4.2%达到 3.5%。资产结构有待改善:资产负债率 同比上升 3.8%达到 36.1%。

2022Q1 营收向好,盈利能力同比下滑但环比回升:营收同比增加 0.5%, 归母净利润同比减少 34.8%,毛利率同比下降 6.3%达到 23.9%,净利率 同比下降 5%达到 8.7%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 1.6%, 管理费用率同比减少 0.3%,财务费用率同比增加 0.1%。营运能力仍待优 化:存货周转天数同比持平,应收账款周转天数同比增加 8 天。固定资产 有所回落,行业投资小幅增加:固定资产占比同比减少 1.7%达到 20.8%, 在建工程占比同比增加 0.6%达到 2.9%。资产结构仍待改善:资产负债率 同比上升 4%达到 36.8%。

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3.31 炭黑

2021 年业绩和盈利能力均有明显提升:营收同比增加 60%,归母净利润 同比增加 163%,毛利率同比上升 1.5%达到 15.3%,净利率同比上升 3.3% 达到 7.8%。费用管理有所改善:销售费用率同比减少 0.3%,管理费用率 同比减少 1.2%,财务费用率同比减少 1%。营运能力小幅优化:存货周转 天数同比减少 5 天,应收账款周转天数同比减少 13 天。固定资产小幅下滑,行业投资有所增长:固定资产占比同比减少 4.8%达到 31.3%,在建工 程占比同比增加 2.7%达到 4.2%。资产结构明显改善:资产负债率同比下 降 2.7%达到 37.9%。

2022Q1 营收向好但盈利能力有所下滑:营收同比增加 16.7%,归母净利 润同比减少 78.5%,毛利率同比下降 15.8%达到 7.6%,净利率同比下降 12.1%达到 2.6%。费用管理继续改善:销售费用率同比减少 0.2%,管理 费用率同比减少 0.4%,财务费用率同比减少 0.1%。营运能力仍待优化: 存货周转天数同比增加 5 天,应收账款周转天数同比增加 10 天。固定资 产有所回落,行业投资小幅增加:固定资产占比同比减少 4.9%达到 28.7%,在建工程占比同比增加 0.2%达到 1.3%。资产结构仍待改善:资 产负债率同比上升 1.2%达到 40.9%。

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四、上市公司盈利情况分析

从 2021 年和 2022Q1 的股价及归母净利润涨幅前十个股看出,化肥、氯 碱、纯碱和农药等子行业的企业的盈利能力较强且市场关注度较高。主要 原因在于供需双好背景下产品价格大幅上行使得利润空间持续向上,其中 化肥板块需求端偏刚性,供应方面在俄乌战争的背景下,俄罗斯作为全球 重要的化肥生产国决定停止化肥出口,其氮肥、钾肥、磷肥、尿素的产量 占比分别为 23%、18%、15%、14%,是全球第一大氮肥出口国、第二大 钾肥出口国,第四大磷肥出口国,在政策实施的预期下未来全球化肥供给 或将趋紧;纯碱板块考虑到对全年经济增长目标的达成和稳增长的需要, 地产方面的支持政策频出,需求端的支撑相对偏强。整体来看,在宏观环 境不确定性增强的背景下,市场对于需求端的确定性较为关注。(报告来源:未来智库)

五、龙头企业财务分析

5.1 万华化学:聚氨酯短期承压,新材料板块加快成长

年报业绩符合预期,扩产后优势进一步突出。2021 年公司实现营业收入 1455.38 亿元,同比增长 98.19%;归母净利润 246.49 亿元,同比增长 145.47%,业绩符合预期。聚氨酯盈利基本稳定,全年聚合 MDI 价格同比 增长 37.45%,动力煤价格同比增长 77.9%,整体毛利率 26.3%,同比基 本持平。2021 年公司聚氨酯销量同比增长 33%,石化系列销量同比增长 75%,扩产后的优势进一步突出。

一季度聚氨酯价差同比收窄,带动整体毛利率有所下行。2022 年一季度公 司实现营业收入 417.84 亿元,同比增长 33.44%,归母净利润 53.74 亿元, 同比下降 18.84%。同比看,一季度公司核心产品聚氨酯景气度有所下行, 聚合 MDI 价格同比下降 4.9%,原材料动力煤和纯苯价格分别同比增长 41%、43%,一季度公司整体毛利率同比下行 11.6%;环比看,一季度 MDI 价差较四季度环比略有放大,毛利率环比提升 3.5%。

新兴材料领域前瞻性布局,研发费用大幅增长。2021 年公司研发费用 31.68 亿元,同比 55.07%,研发投入持续加大,公司围绕高端化工新材 料及解决方案、新兴材料等新业务板块加大技术孵化投入,2021 年公司工 程建设在建 53 个项目,其中 23 个项目中交,在建工程同比增长 26%。 2021 年公司研发费用 31.68 亿元,同比增长 55.07%,研发投入持续加大。

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5.2 华鲁恒升:业绩稳步提升,多项目布局建设带动发展

一季度环比四季度盈利提升,业绩稳步释放。2021 年公司实现营业收入 266.36 亿元,同比增长 103%,归母净利润 72.54 亿元,同比增长 303%。 2022 年一季度公司实现营业收入 81.15 亿元,同比增长 62.2%,归母净利 润 24.29 亿元,同比增长 54.13%。去年四季度,公司经历了煤炭价格大幅 冲高后回落的过程,成本抬升使得整体的盈利空间略有压缩,四季度的整 体毛利率约为 26.54%,环比有所下行。进入一季度,公司煤炭价格环比下 行,DMC 项目、己内酰胺项目实现全季度运行,公司单季度盈利创历史新 高,环比提升约 48%,毛利率 39.0%,环比提升 12.5%。现阶段看公司的 产品运行仍然保持高负荷运行,预期产品销量将较一季度有所提升。

德州基地继续进行成本优化和项目开发,完善现有产线的布局链条。公司 本部德州基地,一方面仍然延续对现有产线的优化和整改,等容量替代建 设高效大容量燃煤锅炉对原有老旧装臵进行替代,继续改善现有生产成本, 对逐步投产的项目进行进一步的优化和改善,以不断提升产品的竞争力; 另一方面,公司在现有产品的基础上,继续向新材料端进行延伸发展,在 规划建设高端溶剂项目、尼龙 66 高端新材料项目,通过项目布局一方面可 以进一步平稳多产品联产过程中,分散部分产品阶段性的盈利压力,同时 在传统产品布局的基础上,向新能源、新材料领域进行延伸,破除传统产 品发展空间的限制,根据公司的测算两个项目投产后将为公司带来 79 亿元 的营收和 12.35 亿元的利润空间,进一步提升现有基地的中枢利润。

荆州基地一期项目加速,绿色新能源新材料项目继续推进。公司荆州基地 一期项目仍在紧锣密鼓的进行中,整体的项目建设以公司利基产品为主, 而公司在一期项目建设的基础上,进一步延伸绿色新能源新材料项目,布 局 NMP、BDO 装臵以及 PBAT、醋酐等产品,在一期项目的基础上进一 步进行产品延伸,向新能源材料、可降解塑料等领域进行产业链延伸布局, 不断丰富公司在荆州基地的产品种类和产业链基础。

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5.3 扬农化工:一季度业绩超预期,经营迎来拐点

一季度业绩超预期。公司 2021 年实现营业总收入 118.41 亿元,同比增 长 20.5%;实现归属于上市公司股东的净利润 12.22 亿元,同比增长 1.02%;2021 年一季度实现营业收入 52.68 亿元,同比增长 42%;实现归 属于上市公司股东的净利润 9 亿元,同比增长 103.5%,业绩超预期。

21 年 3 季度之后,公司产品价格底部反转,目前价格虽然环比有所回落, 但基本稳定,且同比大幅上涨,我们认为,公司 22 年产品成交价格高于 21 年。从产品价格来看,杀虫剂主要产品功夫菊酯当前报价 20.8 万元/吨, 联苯菊酯当前报价 30 万元/吨,除草剂主要产品草甘膦当前报价 6.5 万元/ 吨,公司草甘膦多为长单,22 年成交均价相较于 21 年有所上行;杀菌剂 方面,公司苯醚甲环唑报价 17.5 万元/吨,吡唑醚菌酯当前报价 24.8 万元/ 吨,丙环唑报价 18.6 万元/吨。从价格来看,21 年 9-10 月份,受到限电政 策的影响,农化产品价格快速暴涨,10-12 月份,随着限电政策的影响褪 去,农化产品的价格有所回调,22 年 1-2 月份,农药产品呈现高位震荡走 势,我们认为,农药产品价格在 22 年将在高位震荡,公司盈利将持续改善。

优嘉四期对于业绩起到积极贡献。根据公司公告和项目验收报告,公司部 分优嘉四期项目已经投产,2021 年 12 月份,年产 3800 吨联苯菊酯、 1000 吨氟啶胺、6000 吨硝磺草酮、3000 吨苯醚甲环唑、2000 吨丙环唑 和 3000 吨氯代苯乙酮及其副产品项目建设完毕,2022 年 1 月份开始调试。 我们认为,优嘉四期对于公司 2022 年业绩起到积极贡献。

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5.4 龙佰集团:一季度业绩符合预期,集中度提升产业链盈利稳定

原料涨价毛利率下降,费用管控加强净利率上升。2022 年一季度公司实现 营收 60.79 亿元,同比增长 30.49%,实现归母净利润 10.64 亿元,同比增 长 0.03%。一季度钛白粉价格高位维持,销量创历史新高,营收实现大幅 增长。一季度原材料涨价,钛精矿价格环比增长 2%,硫酸价格环比增长 18.3%,对应硫酸法钛白粉价差下降 5.8%,公司一季度毛利率环比下降 5.2%。期间费用方面,公司一季度三费率 11.8%,环比四季度下降 6.6%, 其中销售费用率和管理费用率分别下滑 1.6%和 3.9%,带动净利率环比提 升 1.6%。

行业集中度提升至产业链盈利稳定,公司成本优势显著。随着供给侧改革 的不断深入与龙头企业的加速整合,国内钛白粉行业的集中度有所提升, 竞争格局的改善带来了行业盈利能力的稳定,2017 年以来,行业内上市公 司的整体毛利率稳定在 30%以上,而龙佰受益于自身规模、技术和原料部 分自给的优势,毛利率要比行业均值高 5%-10%,成本优势显著。

新能源板块稳步推进,形成公司第二成长曲线。公司一期 5 万吨磷酸铁/磷 酸铁锂、2.5 万吨石墨负极产线已经打通,将在今年形成销售,二期 5 万 吨磷酸铁/磷酸铁锂、7.5 万吨石墨负极也将在今年筹备建设,未来两年将 形成 35 万吨磷酸铁/磷酸铁锂,10 万吨石墨负极的产能,形成公司第二成 长曲线。

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5.5 玲珑轮胎:至暗时刻下业绩短期受挫,静待行业复苏

一季报业绩不及预期。2021 年公司实现营业收入 185.79 亿元,同比增长 1.07%;归母净利润 7.89 亿元,同比下滑 64.48%。2022 年一季度实现营 业收入 43.51 亿元,同比下滑 12.74%;归母净利润亏损 0.92 亿元,同比 下滑 118.57%。业绩表现低于预期,原因在于产业链上下游改善均不及预 期,同时疫情反复影响公司生产销售。

下游需求回落外加贸易摩擦,上游原材料价格高位叠加海运费暴涨,内外 交困下公司业绩承压明显。从需求端来看,2021 年汽车市场需求受阻对轮 胎配套销量造成影响,汽车方面由于芯片短缺全球市场累计减产量约为 1131 万辆,商用车方面则受国五国六标准切换,提前透支市场导致中重卡 的需求量大幅下滑;替换市场的需求在疫情反复背景下同样较为疲软。从 成本端来看,2021 年主要原料价格都处于高位波动状态,其中天然橡胶和 炭黑的年均价同比分别上涨 25%和 52%,在成本压力下公司的轮胎产品毛 利率同比下滑 11%至 16.9%,其中第 4 季度毛利率仅为 6.2%。考虑到当 前原料价格仍处于高位,外加疫情影响下游需求,预计公司业绩回暖仍需 时间。

战略规划明晰,公司持续发力配套市场,新能源领域成绩亮眼。公司深耕 原装胎市场,连续多年位居中国配套第一位,目前全球 10 大汽车厂公司 已经进入 7 家,配套总量累计超过 2 亿条。同时 2021 年在新能源配套 领域销量增速达到 182%,整体市占率接近 20%,稳居国内轮胎第一。虽然当前整体行业处于低谷时期,公司业绩短期失利,但在全球化布局和坚 持配套的战略下,未来长期成长的趋势依然不变。

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5.6 国瓷材料:业绩稳步增长,费用管控进一步提升

公司延续平稳运行态势,收入实现较快提升,利润率略有压缩。2022 年一 季度公司实现营业收入 8.37 亿元,同比增长 35%,归母净利润 2.08 亿元, 同比增长 12%。一季度在国内冬奥会、疫情等多种因素的影响下,公司整 体仍然实现营收的大幅提升,同比增速较高,环比接近持平,整体的业绩 增长动能有所提升。而一季度位于冬季,能源价格相对较高,且国内物流 运输在后期受到一定程度的影响,公司的产品毛利率有所下行,一季度整 体的毛利率约为 41.56%,同比下行了约 7%,环比下行了约 2%。但公司 整体的费用率管控相对较好,公司的管理费用仍然维持相对低位,期间费 用率环比有所下降,带动公司净利率环比提升约 2%。

催化材料整体销售将保持快速提升,带动今年业绩的快速增长。今年是国 六标准全面实施的完整第一年,公司的催化材料蜂窝陶瓷在订单衔接过程 中运行相对较好,同时公司在产能建设速度和销量上明显较高,带动公司 可以快速把握市场替代机遇,2021 年公司的催化材料销量增速达到 60% 以上,顺利形成产业过度,预期未来伴随着公司产线的规模化投产和高端 产品的良率提升,公司在享受行业快速放量的基础上,还将促使公司整体 尾气催化材料的毛利率进一步恢复。

电子材料领域多品类将相继放量,业绩将呈现稳步提升。公司以 MLCC 粉 发展起家,产品型号丰富,性价比高,已经是韩国、中国台湾、国内等众多厂 家的供应商,而伴随着下游的扩产,公司将在原有基础业务领域实现超越 行业增速的发展,伴随公司新增的 MLCC 粉产能的提升,公司有望获得进 一步的市占率提升,同时也借助 MLCC 粉的渠道基础,实现电子浆料等产 品的快速切入放量;伴随着新能源等下游材料的发展,公司在电子材料业 务领域的氧化铝、勃姆石等业务也将进入快速放量期,同时公司在研的产 品持续对接下游需求,实现多品类的延伸拓展。

化工涉及哪些行业(新手必看知识)

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

精选报告来源:【未来智库】。未来智库 – 官方网站

原创文章,作者:未来智库,如若转载,请注明出处:https://www.chenmo.com.cn/157866.html

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