一、网络安全产业链与行业构成
1、产业链
网络安全产业上游的IT基础元器件、软件属竞争行业，降价趋势。
产业下游主要是渠道代理商(面向各领域的企业级用户)和政府、金融、电信等企业级用户。其中，政府、金融、军工等领域是行业重点下游客户，粘性高。未来数字经济的发展，传媒互联网、电信、工业等领域的安全需求急剧上升。
2、行业构成：
网络安全行业主要分为安全硬件、安全软件、安全服务三大类。
全球信息安全产业以服务和软件为主，中国市场目前以硬件为主，占比超过一半，其中单独防火墙设备就占了20%。预计未来中国网络安全的硬件、软件、服务的复合增速分别约为26%、17%、22%。
二、行业壁垒高，头部集中
1、网络安全行业壁垒高
攻击技术：包括漏洞挖掘、漏洞渗透、木马技术、SQL注入等。
防御技术：包括漏洞检测和加固、木马扫描和杀除、蠕虫发现和清除、SQL注入攻击阻断等。
攻防知识库：攻、防技术会形成一系列的知识库，如IDS的入侵行为特征库、IPS的Web应用入侵特征库、漏洞扫描软件的漏洞库、UTM的入侵特征库、病毒库、审计产品的客户应用策略库等，这些知识库需要专门的技术研究团队和产品应用团队长时间积累才能获得。
2、目前网络安全行业较为分散：top10占40%
原因：(1)信息安全行业下游覆盖面广、细分产品种类繁多;(3)客户黏性较大，现有的商业关系下不出严重的问题不会轻易更换供应商;(2)单个产品壁垒高，公司难以靠内生进行产品线横向拓展，龙头不断借资本和先发优势整合，集中度提升中。
Top10累计市占率40%： 2017年Top10网络安全企业的累计年收入规模约占40%。(规模最大的启明星辰只占8.4%)
top10依次为：360，启明星辰，华为，深信服，绿盟科技，亚信安全，新华三，天融信，]安恒信息，卫士通。
行业分散，但单独细分产品壁垒高，格局相对集中，头部明显。
3、外延并购是主流的市场扩张整合方式。
三、核心赛道14家细分龙头
1、巨头：阿里、腾讯、华为等。
2、主动防御领域布局：态势感知、威胁情报等。领先的如360企业安全、安恒信息、华为、绿盟科技、安天等。
3、新业态布局：云计算、物联网、工控等。公有云端安全产品未来将挤压传统线下企业网络安全市场，但个细分龙头基本也在积极也云计算龙头合作。此外，本身业务有私有云、混合云积累协同的公司如新华三、深信服;工控领域领先的启明星辰。
4、信息安全能力生态布局：逐渐完善传统防御(低位能力)、安全运营服务(中位能力)、前沿的智能云端主动防卫(高位能力)的三位一体生态。未来低位安全将平稳增长，而中高位安全产品服务将快速增长。360企业安全、新华三、启明星辰、绿盟科技等。
5、14家细分龙头均有亮点：
基本面最优龙头：启明星辰、卫士通、深信服。
变身国资背景：绿盟科技、美亚柏科。
小而美黑马：拓尔思、数字认证、中孚信息、格尔软件、雄帝科技。
四、风险分析
其实我们投资一个股票之前，都习惯用股扒扒进行风险排查检测，权衡其中风险和机会的关系，在机会大于风险的时候我们选择出击，在风险大于机会的时候，我们选择规避风险。这样有助于我们发现机会和规避踩雷风险。
下面用股扒扒监测一下启明星辰(002439)的投资资质(见附图)：
附图：启明星辰风险监测
经过分析，该公司的主要风险点集中在业绩增速风险，该项风险值为100。公司一季报显示业绩增速为-348.15%，投行对2019年公司业绩一致预期增速为28.99%，而第一季度单季度业绩增速-348.15%不但不达投行一致预期，而且业绩继续走弱，给予重大利空评价。投行可能大幅下调公司估值，股价在未有业绩改善迹象前可能持续大跌，请投资者绝对谨慎。考虑到股价处于阶段性高位，在业绩风险没释放之前，宜逢低关注为好，不建议盲目追高。
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